5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的(de)资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fē几率还是机率 概率和几率一样吗ng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降，几率还是机率 概率和几率一样吗存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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