周一(yī)的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长天之蓝52度多少钱一瓶时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪天之蓝52度多少钱一瓶深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险E天之蓝52度多少钱一瓶TF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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