昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.0225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子7美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(s225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子hì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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