财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的(de诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗)盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个(gè)很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗曾(céng)经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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