北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题(tí)不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来(lái)临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确(què)的(de)价格，我们(men)可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之(zhī)一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美(měi)国(guó)的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们(men)也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们不知道会(huì)发(fā)生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业(yè)地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是(shì)一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希(xī)尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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