钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收(shōu)获了短(duǎn)暂(zàn)的(de)上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射的是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛(sài)道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完(wán)成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全(quán)资(zī)子(zi)公司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫(pò)不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和(hé)个(gè)人投资者披(pī)露跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界(jiè)后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营(yíng)的重放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披(pī)露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具(jù)体包括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并(bìng)未(wèi)同步(bù)，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式(shì)微(wēi)，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产生的(de)现金流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等组成的联(lián)合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年(nián)度(dù)向(xiàng)特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公司(sī)求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目(mù)计(jì)划到2024年(nián)末(mò)全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言(yán)照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不(bù)相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签订了销售(shòu)订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能(néng)大幅(fú)增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉不到(dào)5％，后(hòu)面成本(běn)降(jiàng)下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了(le)2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否影响钠(nà)电池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能(néng)够起到对锂电池的(de)平(píng)衡(héng)作用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因(yīn)为(wèi)它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能(néng)量密(mì)度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂电池对(duì)钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后(hòu)钠离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍(réng)有进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾表示，公司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般(bān)给到(dào)客户的(de)价(jià)格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投(tóu)计划(huà)可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目(mù)则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业(yè)园区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科(kē)技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目(mù)则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计(jì)划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的(de)投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下(xià)以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效(xiào)益(yì)分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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