金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可(kě)的(de)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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