随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(f五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对(duì)部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会<五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方/strong>

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是(shì)确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。