近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴(xīng)发(fā)集团，其(qí)旗下子公司(sī)兴福电子公布科创(chuàng)板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电(diàn)子(zi)的主要产(chǎn)品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中(zhōng)的关键材料(liào)，公司客户包括(kuò)长江(jiāng)存储、华(huá)虹集团(tuán)、中(zhōng)芯国际等，也(yě)获得(dé)大基(jī)金二期(qī)入股。

　　不(bù)过有意思的是(shì)，兴福电子第二大客户竟然是可口可乐，这(zhè)也无(wú)意间透露了一(yī)个(gè)冷知识——可口可乐(lè)生(shēng)产过程中使用的(de)磷酸(suān)，原来不只是常规的食(shí)品级磷(lín)酸，还用(yòng)到了更(gèng)高(gāo)纯(chún)度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子间(jiān)接控股股东还与第二大股东有可(kě)复活的对赌协议。且其中一条比(bǐ)较少(shǎo)见，即(jí)在兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子(zi)主要从事从事湿(shī)电子(zi)化学品业务，公(gōng)司产品包括磷(lín)酸、硫酸(suān)等。公司(sī)磷酸产品按(àn)照纯度等级(jí)分(fēn)为电子级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面(miàn)板级(jí)磷酸。各磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品的纯度(dù)等级由高(gāo)到低分别为(wèi)：IC级磷(lín)酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示，兴福(fú)电子在生产(chǎn)电子级磷酸、电子级硫酸(suān)的同时会产生部分(fēn)食品(pǐn)级(jí)磷酸、工(gōng)业级硫酸等产(chǎn)品。其中2022年食(shí)品级磷酸的主营(河北属于南方还是北方 河北属于北方吗yíng)业务(wù)收入为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看(kàn)，兴福(fú)电(diàn)子2022年(nián)第二大(dà)客户为可口(kǒu)可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报(bào)稿(gǎo)显示的主要(yào)销售内(nèi)容为磷酸产(chǎn)品。这个销售金(jīn)额比(bǐ)兴福(fú)电子当年食品级磷(lín)酸的主营(yíng)业(yè)务收入多(duō)出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子(zi)电子级磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)除销售给集成电(diàn)路行业、显(xiǎn)示(shì)面(miàn)板行业(yè)客户(hù)外，还销(xiāo)售给可(kě)口可乐公(gōng)司、化工(gōng)品(pǐn)贸易商等其他行业(yè)客户。由于可(kě)口可乐公司对磷酸产(chǎn)品的品质要求高(gāo)于(yú)一般的食品级磷(lín)酸，公司(sī)销售给可口可乐公(gōng)司的磷酸产品等级实际(jì)为符合食(shí)品级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告(gào)期”）的(de)营业(yè)收入(rù)分(fēn)别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润(rùn)分(fēn)别为-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看(kàn)点。一(yī)是(shì)，兴福电子2022年12月进(jìn)行(xíng)过(guò)前期(qī)会计差错(cuò)更正及(jí)追(zhuī)溯调整，比如兴福电(diàn)子(zi)原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元。某会计师事(shì)务所合伙人对记者表示，非经(jīng)常性损(sǔn)益是(shì)指公司发生(shēng)的与经(jīng)营业(yè)务(wù)无直接关系，或(huò)是虽与(yǔ)经营(yíng)业务相关，但由于其性质、金额或发(fā)生(shēng)频率，影响(xiǎng)了真实、公(gōng)允(yǔn)地反(fǎn)映公司正常(cháng)盈利能力(lì)的各项收入、支出。

　　扣除(chú)非经常性损益(yì)后，兴福电(diàn)子2022年(nián)归母净利润由(yóu)1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业(yè)绩增长与(yǔ)主营业务(wù)毛(máo)利(lì)率(lǜ)提升有(yǒu)关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电(diàn)子(zi)2021年(nián)和2022年(nián)的有关(guān)毛利率，已经(jīng)超过(guò)申报稿列举的(de)同行业可(kě)比公(gōng)司(sī)平均水(shuǐ)平。对此(cǐ)，兴(xīng)福电子(zi)在(zài)申报(bào)稿中表示，2021年(nián)以来公司陆续实(shí)现众多集成(chéng)电(diàn)路(lù)客户的产品认(rèn)证及批量供货，毛利(lì)率水平(píng)较高的集成电路用湿电子化学品销售收入占(zhàn)比持续提升，且公司根据(jù)部分产品原材料价(jià)格上涨情况适时调(diào)高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下(xià)，兴福电子未(wèi)来毛利率(lǜ)还有多少上升空间(jiān)？如果不靠涨价(jià)，兴福电(diàn)子未来是(shì)否还能持(chí)续提高业绩(jì)？

　　从(cóng)股(gǔ)权(quán)结构来看，兴(xīng)福(fú)电子(zi)控股股(gǔ)东为上市(shì)公司兴发(fā)集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间接控股股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电(diàn)子第(dì)二大(dà)股东为(wèi)国家(jiā)集成电路基金(jīn)二期(qī)，持(chí)股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是(shì)，兴(xīng)福电(diàn)子间(jiān)接(jiē)控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发与国家集成电(diàn)路基金二期之间存在对赌协议。虽(suī)然随着兴福(fú)电子IPO，相关(guān)协议已经终止，但(dàn)回购权和随售权(quán)存在可(kě)以“复活”的条件，且其中一条比(bǐ)较少见，即“兴(xīng)福电子正式(shì)申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑(yí)惑，合(hé)格IPO是指通过上市委审议(yì)，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是指通(tōng)过上(shàng)市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比较少(shǎo)，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，处于正常待(dài)审核阶段(duàn)的(de)合合信息和先(xiān)正达，受理日期已经(jīng)超过(guò)18个(gè)月。

　　如果是指拿(ná)到证监会批文(wén)，也有(yǒu)企业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，20家提(tí)交注(zhù)册(cè)的企业中有2家受理日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子(zi)合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电子(zi)处于(yú)正常IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对(duì)赌协议(yì)摘要，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)此次IPO拟募资15亿(yì)元，发(fā)行不(bù)超过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的(de)目标估(gū)值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战(zhàn)略(lüè)投资(zī)者2021年12月(yuè)对(duì)兴福电(diàn)子增(zēng)资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用(yòng)后，15家(jiā)战略(lüè)投资者的增值率为(wèi)56.23％，增值了(le)4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一季度业(yè)绩(jì)如(rú)何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性关(guān)联采购主(zhǔ)要系向(xiàng)关(guān)联方采(cǎi)购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等原材料、电(diàn)力(lì)等(děng)能源以(yǐ)及建筑工程服务(wù)。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重大经常(cháng)性关联采购金额（不含建筑工(gōng)程服(fú)务采购(gòu)）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营业成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股东(dōng)宜昌兴发的(de)下(xià)属公(gōng)司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原(yuán)材料的关(guān)联(lián)采购占比较高。比如，报告期内(nèi)，公司普通黄磷关联采购(gòu)金额(é)占同(tóng)类产品采购总额的比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告(gào)期内(nèi)液体三(sān)氧化硫(liú)关联(lián)采购金额占同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福(fú)电子是控股(gǔ)股东兴(xīng)发(fā)集团合(hé)并报(bào)表范围(wéi)内唯一从(cóng)事(shì)湿电子化学(xué)品相关业务的主体(tǐ)，与(yǔ)兴发(fā)集团及其控(kòng)制的(de)其他公(gōng)司主营业务及应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域(yù)不同(tóng)。

　　虽然兴福电子(zi)没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预(yù)测，但兴发集(jí)团2023年第一季(jì)度的业(yè)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度营业收入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归母净利润为(wèi)4.49亿元(yuán)，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告中表示，归母净利润(rùn)较上年同期大幅降低，主要(yào)是受市(shì)场(chǎng)供需变(biàn)化影响(xiǎng)，自2022年下(xià)半年(nián)以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一(yī)季度(dù)末(mò)，草甘膦价格已跌至(zhì)行业(yè)成本线附近(jìn)，有(yǒu)机(jī)硅DMC已跌破行(xíng)业成(chéng)本线。在价格(gé)下(xià)跌过程中，公司(sī)上述产品产销(xiāo)量同比均出现大幅(fú)下滑。

　　兴发(fā)集团也在(zài)公告中谈及湿电(diàn)子(zi)化学品，即(jí)公司(sī)湿电(diàn)子化学品、特(tè)种化学品(pǐn)、食品添加剂等成长性产品(pǐn)市场(chǎng)需求总体良好，盈利(lì)能力保持稳定(dìng)。

　　但(dàn)是兴(xīng)发集团另一则公(gōng)告显示(shì)，湿电子化学品2023年第一季度平均(jūn)售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一(yī)季度统计口径(jìng)不(bù)太(tài)一样，销量(liàng)数据不太好(hǎo)找，所以不(bù)太好具体判(pàn)断湿电子化学品相(xiāng)关(guān)收入的变(biàn)化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数(shù)据(jù)来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福(fú)电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区(qū)城市管理执法(fǎ)局的行(xíng)政处(chù)罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴(xīng)福电子无证建设房(fáng)屋，总违法建(jiàn)筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另(lìng)外，兴福电(河北属于南方还是北方 河北属于北方吗diàn)子控股股东兴(xīng)发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年4月被上(shàng)交所予(yǔ)以监管警示(shì)的(de)决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇交易兴发集团(tuán)可转债(zhài)构(gòu)成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河北属于南方还是北方 河北属于北方吗