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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的(de)机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合(hé)人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(é)为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发(fā)布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银(yín)行业(yè)危机的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的(de)。她(tā)表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利(lì)空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的(de)季节(jié)性减产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价(jià)差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印(yìn)度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用(yòng)。53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可(kě)能(néng)的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然(rán)多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油(yóu53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴(chái)油(yóu)产量的大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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