财联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(láibehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出(chū)任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的(de)买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由(yóu)一(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zàibehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)合并交易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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