金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务，保护境匚字旁的字有哪些，区字旁的字(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况，初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín匚字旁的字有哪些，区字旁的字)行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(匚字旁的字有哪些，区字旁的字guó)人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期或不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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