AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关(guān)注(zhù)的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康、可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业(yè)。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景(jǐng)下，大(dà)家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也(yě)将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历(lì)史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也(yě)是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(m苹果x多重ù)，带来以十(shí)年为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的(de)基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带(dài)动(dòng)的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济(jì)的(de)看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的(de)产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调整了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一(yī)季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(苹果x多重tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去(qù)年三四季(jì)度(dù)布局了不(bù)少人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初(chū)是想象不到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人苹果x多重不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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