在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入(rù巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么)资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观(guān)察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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