近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其(qí)供(gōng)需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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