今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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