编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位祈使句例子英语，祈使句例子10个。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng祈使句例子英语，祈使句例子10个)地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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