北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地的(de)投(tóu)资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说达(dá)到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣(róng)发(fā)展的(de)前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资(zī)料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Dai空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗ly Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的公(gōng)司(sī)，而这即便有一些不确(què)定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率来看(kàn)，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成(chéng)“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看，排名第一的分别为(wèi)博(bó)拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西方(fāng)石油、雪(空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的(de)合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之(zhī)一(yī)。而(ér)在近五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率(lǜ)表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路(lù)设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍(réng)是(shì)酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛(shāi)选出(chū)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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