编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力(l一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱ì)、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他(tā)在公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看(kàn)到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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