AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报(bào)中也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高效率(lǜ)，而(ér)高质量(liàng)发展的(de)核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数字化(huà)的重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的(de)估(gū)值都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智能(néng)确实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新(xīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另(lìn未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思g)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可(kě)再(zài)生能源将构(gòu)成(chéng)未来(lái)社会的(de)基石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六(liù)零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了(le)行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到(dào)了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多(duō)个行(xíng)业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报一季度(dù)前十大重(zhòng)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术要(yào)素革命(mìng)，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之(zhī)年能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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