个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗，如何(hé)让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一(yī千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要求(qiú)下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之(zhī)下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的(de)三千多(duō)万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前(qián)的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数(shù)占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资(zī)者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对短期(qī)资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人(rén)养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数(shù)据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融(róng)机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养老金账户(hù)也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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