5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来(lái)的不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思0; line-height: 24px;'>不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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