昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也(yě)存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况(k女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么uàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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