随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更(g七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁èng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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