昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程)着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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