“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预(yù)期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息(xī)几(jǐ)率增加(jiā)，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳(láo)动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续收缩(suō)的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面月失业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继(jì)续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压(yā)力(lì)开始降温，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增(zēng)速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在(zài)会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一(yī)步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的(de)路线图(tú)，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对(duì)于(yú)整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也(yě)全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是(shì)进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半(bàn)年(nián)好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面库和资(zī)金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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