《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节

　　在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公告称(chēng)，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露(lù)程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基(jī)金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波(bō)动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可(kě)能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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