5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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