今年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增(zē岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上ng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风(fēng)险事件已(yǐ)经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率，以及对(duì)外(wài)输出算(suàn)法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的(de)环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部(bù)分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注(zhù)在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期(qī)在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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