AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发(fā)和利(lì)用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的(de)估值(zhí)都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确实开(kāi)始方(fāng)方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积(jī)极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好的钟南山为什么被说成钟百亿(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可(kě)再生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一(yī)派。他(tā)在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维(wéi)持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季(jì)度(dù)也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大、钟南山为什么被说成钟百亿持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域(yù)的(de)布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于(yú)这一(yī)技术的(de)应用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

钟南山为什么被说成钟百亿　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表示(shì)，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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