周一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，姜子牙活了多少岁富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价姜子牙活了多少岁(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能(néng)会(姜子牙活了多少岁huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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