财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一(yī)季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(p九龙司是哪里？ī)露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益(yì)标的(de)，就没九龙司是哪里？有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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