昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力(l武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义ì)；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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