大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平(píng)衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费g>

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好有免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不(bù)大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对(duì)经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(de)经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起