金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)算“互(hù)换通(tōng)”资(z流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ī)源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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