北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能。现金也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出(chū)了(le)一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的(de)人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地位？”

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