一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETFkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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