用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

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　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大(dà)的(de)提升空间自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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