5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(邵阳学院是几本大学cǎi)访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足(zú)的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ邵阳学院是几本大学)蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有(邵阳学院是几本大学yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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