随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅(fú湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号)过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了(le)向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确(què)的(de)判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价(jià)值和价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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