随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn已婚女性英文称呼，女性英文称呼)享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2已婚女性英文称呼，女性英文称呼.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转已婚女性英文称呼，女性英文称呼向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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