尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年(nián)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业(yè)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需(xū)求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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