30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特(tè)转债今(jīn)天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历(lì)史上从未有过如(rú)此低价可转债(zhài)，与此同时，各类低价转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩。分析认为，资金开(kāi)始(shǐ)担心(xīn)退(tuì)市和违约风险(xiǎn)，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天(tiān)也继续不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之后(hòu)，市场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板(bǎn)块下(xià)跌，深证(zhèng)成指(zhǐ)跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科(kē)创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与(yǔ)前一日(rì)有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此前(qián)最牛的传媒(méi)娱乐领(lǐng)跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游(yóu)等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上(shàng)资金却是逆势抄底，全天净(jìng)买入(rù)13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债(zhài)市场

　　30年没(méi)有过(guò)的(de)可转债(zhài)退(tuì)市历史，在(zài)今年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣(xuān)告公(gōng)司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了(le)30年来(lái)的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)没有出(chū)现正股和(hé)转债退市(shì)的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危(wēi)机(jī)之下，搜特转债(zhài)今日再度(dù)暴(bào)跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已经(jīng)暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演(yǎn)断(duàn)崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜特还在(zài)一字跌(diē)停，最新(xīn)收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市(shì)已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可(kě)能面临的(de)违约。彻底带崩了(le)整个(gè)低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转债(zhài)暴跌(diē)11％，而正(zhèng)股思(sī)创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌(yǒng)现大批(pī)价(jià)格跌破100元的低价(jià)转债，而一(yī)年(nián)前市场还(hái)在关注(zhù)“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只(zhǐ)接连(lián)闪崩(bēng)断(duàn)崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期(qī)波动剧烈(liè)

　　上(shàng)证指数周(zhōu)二(èr)在券商、银(yín)行等金融股带动之(zhī)下，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日(rì)又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻(fān)红后，市场持续走低(dī)。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波动(dòng)加剧，资(zī)金分(fēn)歧(qí)较大。

　　华泰证(zhèng)券近日策略(lüè)点评(píng)表示，4月新增社融、新增(zēng)信(xìn)贷(dài)、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一(yī)季度冲量明(míng)显+票据利率下行(xíng)，数据走弱在方向上(shàng)不(bù)超预期，但幅度(dù)较预期(qī)更(gèng)大。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增(zēng)中长贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不(bù)匀(yún)再(zài)现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增创历(lì)史新低，与地(dì)产销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数效应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私(sī)人(rén)部门中长贷(dài)仍在修复(fù)→全(quán)A非金融企业盈利全年或拾级而(ér)上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反(fǎn)映的制造业库存(cún)及(jí)产(chǎn)能周期位置(zhì)看，弹性或有限。金(jīn)融数据(jù)再次印(yìn)证复苏(sū)成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢复和扩大(dà)需求”的(de)可能(néng)。

　　前海(hǎi)开(kāi)源基金(jīn)近日也表示，后(hòu)续(xù)来看市场回落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超(chāo)预期(qī)，外需仍有韧(rèn)性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的(de)需求(qiú)均支(zhī)撑了外(wài)需，内需(xū)同样在修复(fù)下市场(chǎng)分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会(huì)议仍然强调稳增长，应对弱复(fù)苏下(xià)流动性大概率仍然(rán)维持(chí)宽松，同样仍可能有增量(liàng)政策出台，对市场均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市(shì)场基(jī)本已定价美联储本轮(lún)加息已至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在下(xià)行下，后续海外(wài)流(liú)动性难(nán)更紧，外资对国内(nèi)市场的流(liú)出压(yā)力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)的分(fēn)化(huà)，热门板块交易性的(de)波动是指数调(diào)整主因，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且(qiě)国内政策呵(hē)护延续(xù)、外(wài)资流出压力不大(dà)下市场无(wú)大风险，震荡修复延(yán)续。

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