大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(sh粤西是指什么地方òu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历粤西是指什么地方史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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