大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhu悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词yú)今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或(huò)好于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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