4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强(昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(miá昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名n)价(jià)重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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