财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了(le)！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平(píng)安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔(gé)8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日(rì)，中(zhōng)信银行、中国银行也(yě)迎来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前(qián)、7年前(qián)，邮储银行(xíng)更是盘(pán)中刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨(zhǎng)归因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化中促进金(jīn)融业估(gū)值提升和高(gāo)质(zhì)量发展”成(chéng广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特(tè)估成(chéng)为了市场较长一段时期(qī)的(de)热门(mén)词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估(gū)。说到A股的低估(gū)值、高分(fēn)红，银(yín)行为首的大(dà)金融板块首当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是为此前获批(pī)的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波(bō)助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和(hé)复(fù)苏预期之下，中(zhōng)特估银行(xíng)概念获得(dé)资(zī)金的青睐。有了(le)多重消息的加持，暴(bào)涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块走强(qiáng)往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢(ne)？多位受访(fǎng)人(rén)士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银行(xíng)板块是作为“国资(zī)含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板块行进，从去(qù)年底开始监管开始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不错的(de)表现，中特估有(yǒu)望(wàng)持(chí)续为(wèi)投资者带来(lái)除(chú)稳(wěn)定股息收益外(wài)的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银(yín)行满(mǎn)屏(píng)大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信银行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银(yín)行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过(guò)9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其(qí)实(shí)大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看(kàn)，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行指数(shù)（中信）近5个(gè)交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动来(lái)看，以(yǐ)规模(mó)最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人董承非在5月7日表(biǎo)示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业(yè)反(fǎn)而受(shòu)到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)股这波快速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观(guān)等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期(qī)下行、中特估政策背(bèi)景下的估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中特估逻(luó)辑

　　经(jīng)过(guò)漫长(zhǎng)的(de)季节(jié)，银行(xíng)股等来了久(jiǔ)违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流入(rù)量同(tóng)样(yàng)可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，也刷(shuā)新近两年来(lái)的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日(rì)沪(hù)股通累计(jì)买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入(rù)11广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲(bēi)观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商(shāng)银行(xíng)，其(qí)余银(yín)行(xíng)均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的(de)估值位置(zhì)，当前(qián)板块交易热度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？8，明(míng)显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红和高股息(xī)是银行股相(xiāng)对(duì)于其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红符合(hé)价值(zhí)投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调(diào)仓提(tí)供了空间，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度(dù)银行股占偏(piān)股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高(gāo)股息策略以其确(què)定的股息收入和较高的安全边(biān)际可(kě)以为投资(zī)者提供不错的收益。而基本(běn)面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值处于(yú)历史低位的银行板块是高股息(xī)策略的理想增配(pèi)板块。与此同时，银行板块在(zài)一季度是业(yè)绩低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以及二(èr)三季度农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍生品(pǐn)投资部(bù)基(jī)金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行(xíng)对比，在中(zhōng)特估背景下的国(guó)内(nèi)银行仍(réng)然具(jù)有(yǒu)较好的投(tóu)资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的银行(xíng)估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大量(liàng)的商誉，国内银行的(de)估值(zhí)水平(píng)是偏低的(de)，本身就(jiù)有比较大的(de)修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得(dé)到改善(shàn)，从而提高银行的(de)利润增速，持续修(xiū)复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧(yōu)市场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特(tè)估背(bèi)景下去(qù)看(kàn)金融股的(de)爆发(fā)，并不能简单做(zuò)出市(shì)场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过(guò)去被当成行(xíng)情(qíng)结束(shù)的指标(biāo)，其背后通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限(xiàn)于(yú)大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的(de)金融股走强(qiáng)来看，市(shì)场表(biǎo)现并不存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如(rú)银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿(yì)，作为(wèi)大市值的板块，这(zhè)一成(chéng)交(jiāo)量与甚至部(bù)分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼全市场，部(bù)分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以过(guò)去大金融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交易结构容(róng)易被表(biǎo)征为市(shì)场(chǎng)波动的(de)前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构差(chà)异(yì)巨大，建议不要(yào)单一映(yìng)射分析。

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