一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(g华大基因有国家背景吗è)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成华大基因有国家背景吗(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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