近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货(hu兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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