金融界(jiè)5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周(zhōu)期,周期(qī)皆(jiē)供需(xū)！

　　日前(qián)，六(liù)年一(yī)个周期轮回(huí)的白糖期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合(hé)约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假期的(de)兴(xīng)奋(fèn)与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合(hé)约收盘站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年(nián)一次(cì)的白糖周期十(shí)分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成这(zhè)种周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的(de)每三年一(yī)个种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来(lái)看，白(bái)糖价格已经创压在玻璃窗边c，在窗户边c下2018年以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其他省(区)糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量(liàng)也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进(jìn)口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需(xū)情况也不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联合国(guó)粮食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和(hé)地(dì)区包(bāo)括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和澳大利(lì)亚(yà)等(děng)，其中前十(shí)位食糖(táng)产量约(yuē)占全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的(de)糖(táng)价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合(hé)约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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